第一轮：1999—2001年519行情
1999年5月19日到2001年6月14日，历时26个月，上证指数从1057点涨到2245点，接近翻倍。背景是亚洲金融危机后国内陷入通缩，央行从1998年起连续降准降息，同时启动房改。真正点燃行情的是《人民日报》一篇激情社论，市场情绪瞬间爆发。上半场靠估值修复上涨，下半场受美国纳斯达克科技股泡沫外溢影响，科技股跟风狂飙。启动条件很典型：政策大幅转向、流动性宽松、估值处于历史低位。终结原因也很经典：上市公司盈利跟不上股价泡沫，加上早期市场操纵、财务造假等丑闻集中爆发。这轮牛市的特征是高度依赖政策点火和舆论推动，制度不健全，最终泡沫破裂。
第二轮：2005—2007年史诗级大牛市
这是A股历史上最壮观的一轮牛市。2005年6月到2007年10月，历时28个月，上证从998点暴涨到6124点，涨幅超过5倍，至今未被超越。背景是2005年启动的股权分置改革，解开了长期压制市场的制度枷锁。同时，中国经济加速工业化，出口高速增长，全球经济景气共振。行情早期有过一次明显回调：2005年9到12月指数回撤约12%，吐掉了前期涨幅的一半多，之后才继续上攻。上半场是估值修复，下半场企业业绩全面爆发。启动条件包括重大制度改革、经济繁荣、流动性过剩和估值底部。终结原因是2008年国际金融危机、国内经济放缓、政策紧缩、估值泡沫过大，加上大小非解禁压力一起爆发。这轮牛市的特征是：政策改革打头阵，经济基本面接力，造就了深度和长度都很惊人的行情。
第三轮：2014—2015年改革牛+杠杆牛
2014年7月到2015年6月，只用了11个月，上证就从2000点冲到了5178点，涨幅近150%。背景是经济增速下台阶后，政府密集推出了“新国九条”、全面降息降准、沪港通等利好。居民存款大搬家，外资北上，场外配资疯狂涌入。2015年6月后，11个交易日急跌超25%，股灾爆发。启动条件是改革预期、政策急剧宽松、杠杆资金大规模入场，以及极度悲观后的情绪修复。终结原因非常简单：企业盈利完全没有跟上，估值根本撑不住，监管一收紧去杠杆，配资盘踩踏平仓，引发下跌螺旋。这轮行情纯粹是政策+资金驱动，缺乏基本面支撑，结果是“疯牛”之后接“快熊”。政策点火，杠杆放大，但盈利原地踏步，最终监管出手，市场崩盘。
第四轮：2019—2021年核心资产牛
2019年1月到2021年12月，历时26个月，上证涨幅约49%，但沪深300指数涨幅约98%，创下历史新高。背景是2018年贸易战和去杠杆结束后，2019年政策转向：去杠杆结束、社融企稳回升、中美磋商取得进展。初期估值修复，后期盈利改善接力，食品饮料、新能源赛道领涨。启动条件是政策转向、资金逐步宽松、经济悲观预期见底。终结原因是2022年全市场转熊，核心资产泡沫被消化，叠加经济放缓和内外多重风险。这轮牛市的特征是注册制推进、新证券法修订、资管新规落地、公募基金大扩容，机构化和制度建设成为主要驱动力。
第五轮：2024年至今（进行中）的科技牛
从2024年9月启动，到2026年3月底已运行约18个月，上证从2700点涨到3800—4100点区间，通信、计算机、稀土板块领涨。背景是“924”行情后流动性大幅改善，中央和地方积极政策持续落地，美元资产风险增大，中国经济展现韧性，AI创新叙事不断深化。2025年4月创业板曾单日跌超12%，但很快修复企稳。启动条件是政策全方位大幅刺激、估值处于大底、资金持续涌入。与以往不同的是，本轮更强调高质量发展和基本面支撑，“新国九条”政策体系持续完善，机构成为主导力量，而非散户加杠杆。从“应急稳市”转向“长期建制”，长期资金配置效应正在发挥作用。
通过以上的分析，我们可以对这一历史规律进行思考。政策底 → 市场底 → 业绩底这一链条依然有效。五轮牛市中的一个清晰的牛市启动模式简要总结就是先政策点火 → 资金接力 → 估值膨胀 → 需要盈利接棒。如果盈利跟不上行情就会结束。
当前的政策逻辑正在从被动救市转向主动建制，从融资优先转向投融资平衡，从散户杠杆驱动转向机构长期配置。慢牛能否成真，关键就看企业盈利的持续性和长期资金入市的节奏。
我经过十多年的研究，证明了股市有永恒不变的运动规律存在，独创寻找大周期转折点技术，能稳定盈利，并且创作了《易学筹码炒股术》一书，读者运用其中原理耐心进行中长线股市投资，就能做到在股市中获得长期胜利。
——————————
免费试读版«易学筹码炒股术»+《MACD二次金叉选股公式》+《炒股经典书籍大集合》
联系微信号yuexianchoumayes免费领取。
——————————
全本«易学筹码炒股术»+《MACD信号提示附图指标》售价1000元。
——————————
选股指标：
MACD季线红点选股公式（1000元）
筹码密集峰选股公式（1000元）
——————————
主图副图指标：
«逃顶神线»指标（售价1000元）
«彩虹划线»指标（售价1000元）
«通道掘金»指标（售价1000元）
——————————
《常年累月收集的各种指标公式合集》（售价200元）
——————————
易学筹码炒股术公众号 yuexianchoumaok
易学（月线）筹码炒股术网站www.yxcmcgs.cn
更多选股指标及公式www.yxcmcgs.cn/?id=4
